Глава 14. Зарубежные рынки ценных бумаг

[1] «Yankee» - это: облигации неамериканских эмитентов, обращающиеся на рынке США.
[2] MBS - это бумаги, обеспеченные пулом закладных на недвижимость.
[3] «Samurai» - это облигации нерезидентов, обращающиеся на японском рынке.
[4] «Revenue bonds» – это облигации штатов, выпускаемые для финансирования конкретных инвестиционных проектов (инвестиционные облигации).
[5] Доходность еврооблигаций, выпущенных российскими банками в долларах США чаще всего привязана к ставке доходности американских казначейских облигаций.
[6][2] C. 3,57% Решение: 2.21 + 1.36 = 3.57
[7][2] Модель финансовой системы, основанная на банках действует в Германия и Италии.
[8] Euroclear - это международная депозитарная система, в том числе учитывающая операции с еврооблигациями.
[9][2] Из зарубежных институтов коллективного инвестирования, как правило, подлежат менее жесткому государственному регулированию Хедж-фонды (Hedge funds)
[10][2] Модель финансовой системы, основанная на рынке ценных бумаг действует в США и Великобритании.
[11] Выпуск еврооблигаций регулируется правилами ICMA.
[12] Могут характеризовать степень развитости фондового рынка и позволяют отнести его к развитым или развивающимся (developed or emerging) величина ВВП на душу населения и отношение капитализации рынка акций к ВВП.
[13][2] В порядке секьюритизации долгов появились MBS и ОВГВЗ.
[14] Расчетно-депозитарная(ые) система(ы), обслуживающая(ие) участников рынка еврооблигаций, называе(ю)тся Euroclear и Clearstream.
[15] Основными элементами расчетной инфраструктуры рынка еврооблигаций являются Euroclear и Clearstream.
[16] ICMA(ISMA) – это Ассоциация участников международного рынка капиталов.
[17] Только 3 уровень американских депозитарных расписок позволяет эмитенту базовых акций привлечь новый капитал путем выпуска акций дополнительной эмиссии.
[18] В США АДР программ 2 и 3 уровня обращаются на фондовых биржах и программы 3 уровня позволяют привлечь новый капитал.
[19] Различия в условиях выпуска и обращения между АДР 3 уровня и АДР, размещаемыми по Правилу 144-А:
[20] Верные утверждения в отношении условий выпуска и обращения американских депозитарных расписок (АДР):
[21] Функции банка-депозитария, осуществляющего выпуск АДР (ГДР):
[22] Укажите функции банка-кастоди при выпуске и обращении АДР (ГДР):
Банк-кастоди не ведет реестр владельцев АДР (ГДР).
[23] АДР не дает право преимущественного приобретения акций новых выпусков, на которые выпущены АДР (ГДР).
[24] Преимущества приобретения инвесторами АДР по сравнению с приобретением акций иностранных эмитентов: (все перечисленное)
[25] АДР 1 уровня выпускаются по инициативе эмитента акций, могут быть выпущены банком-депозитарием только на ранее выпущенные эмитентом акции, и обращаются на внебиржевом рынке США.
[26] АДР 2 уровня выпускаются по инициативе эмитента акций, могут быть выпущены банком-депозитарием на ранее выпущенные эмитентом акции и обращаются в США на фондовой бирже.
[27] «Ограниченные» АДР (Rule 144a/Reg.S) и АДР 3 уровня выпускаются по инициативе эмитента акций, и могут быть выпущены банком-депозитарием на акции новых выпусков.
[28] Выпуск неспонсируемые АДР не требует согласия эмитента акций и осуществляется банком-депозитарием только на акции, находящиеся в обращении.
[29] Выпуск и обращение депозитарных расписок регулируются регулятором той страны, где обращаются депозитарные расписки.
[30] Спонсируемые расписки выпускаются по инициативе эмитента базовых акций.
[31] Квалифицированным институциональным инвестором (покупателем) QIB, согласно правилу 144-А Комиссии по ценным бумагам США является институт, под управлением которого находятся инвестиции в ценные бумаги на сумму не менее 100 млн. долл. США.
[32] На американском фондовом рынке существует единая депозитарная система Depository Trust and Clearing Corporation (Депозитарная Трастовая и Клиринговая корпорация).
[33] Согласно закону Сарбэйнса-Оксли принятому в 2002 году, в США произошло резкое ужесточение требований по раскрытию корпоративной информации со стороны компаний-эмитентов.
[34] The Securities Investor Protection Corporation (Корпорация по страхованию инвестиций в ценные бумаги) в США осуществляет выплаты только за счет взносов самих инвестиционных посредников, работающих со средствами физических лиц.
[35][2] В США взаимные фонды (mutual funds) могут создаваться в форме Корпораций (акционерных обществ).
[36] FINRA - крупнейшая американская СРО, объединяющая брокерские компании США.
[37] SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) создана в 1934 г. и является независимым органом регулирования.
[38] Рынок производных инструментов в США является объектом регулирования со стороны только CFTC (Комиссии по товарной и фьючерсной торговле).
[39] Закон о финансовой модернизации 1999 г. США (Закон Грэма-Лича-Блайли) разрешает банковским холдинговым компаниям заниматься:(все перечисленное)
[40] При прочих равных условиях повышение Правлением ФРС целевой ставки по федеральным фондам приведет к понижению цены облигаций и понижению цены акций.
[41] Регулированием банков в США занимаются:(все перечисленное)
[42] Cрок обращения казначейских векселей (Treasury bills) на фондовом рынке США не более 1 года.
[43] В TIPS (Treasury Inflation Protection Securities) основная сумма долга и процентные выплаты привязаны к индексу цен.
[44][2] P = 1000 * (98 + 4/32 ) / 100 = 981,25
[45] General obligation bonds в США - это облигации, обеспеченные всей налоговой базой администрации штата, (города) - эмитента облигации.
[46][2] Решение:
цена спроса = 10000 * (1 - 0,016 * 120/360) = 9947 долл.,
цена предложения = 10000 * (1 - 0,015 * 120/360) = 9950 долл.
[47][2] Решение: эквивалентную доходность (как и котировки) принято задавать в годовом исчислении, что обеспечивает сопоставимость показателей, таким образом,
цена спроса = 10000 * (1 - 0,016 * 120/360) = 9947 долл.,
а доходность по цене спроса = (10000 / 9947 - 1) * 360/120 = 0,016;
цена предложения = 10000 * (1 - 0,015 * 120/360) = 9950 долл.,
а доходность по цене предложения = (10000 / 9950 - 1) * 360/120 = 0,0151;
[48] Коммерческие бумаги (по законодательству США) - это высокономинальные долговые бумаги (простые векселя), выпускаемые корпорациями на срок до 270 дней без государственной регистрации.
[49] Крупнейшими эмитентами MBS в США являются компании Fannie Mae и Freddie Mac.
[50][2] формально правильнее сначала номинал умножить на индекс потребительских цен за полугодие (не забываем, что инфляция дана в ГОДОВОМ исчислении)
Инфляция 1%/2 = 0.005
Купон 2%/2 = 0.01
Выплата = (1000 * (1+0.005)) * 0.01 = 10,05
[51] T - bonds - это долгосрочные казначейские облигации США сроком более 10 лет.
[52][2] Особенности рынка американских муниципальных облигаций:
[53] Решение: доходность по американским корпоративным облигациям считается на основе T-Notes
150 пунктов это 1,5 процента
итого: 2.5% + 1,5% = 4%
[54][2] 99:5 = (99+5/32)/100 = 0.99156; 0.99156*1000 = 991,56
[55] Cрок обращения казначейских нот (Treasury notes) на фондовом рынке США От 1 года до 10 лет.
[56] Основная часть рыночного долга США приходится на среднесрочные казначейские облигации США до 10 лет.
[57][2] Капитализация NYSE больше, чем NASDAQ. NASDAQ – рынок продвижения котировок (quote-driven).
[58][2] В США «Series 7» профессиональный экзамен для служащих брокерско-дилерских фирм.
[59] Система ЭДГАР (EDGAR) является системой сбора и распространения информации SEC.
[60] Компании, имеющие листинг в NASDAQ: MICROSOFT, DELL, INTEL.
[61][2] Казначейские облигации США торгуются на внебиржевом рынке.
[62] STRIPS (Separate Trading of Registered Interest and Principal Securities) - вид облигаций с разделенным купоном и номиналом.
[63] Американские корпоративные облигации торгуются на внебиржевом рынке.
[64] Нью-йоркская фондовая биржа по своему организационно-правовому статусу является корпорацией.
[65][2] Euronext - это панъевропейская биржа, возникшая в результате слияния бирж Парижа, Брюсселя, Амстердама и Лиссабона.
[66] Торговля золотом в Лондоне осуществляется на внебиржевом рынке.
[67] AIM (Alternative Investment Market) - подразделение Лондонской фондовой биржи, торгующее акциями компаний малой и средней капитализации.
[68] Регулированием финансового рынка в Великобритании с 2012 г. занимаются Prudential Regulatory Authority (PRA) и Financial Conduct Authority ((FCA).
[69] GEMM (Gilt-edged Market Makers) - это маркет-мейкеры по государственным облигациям Великобритании.
[70][2] Купон 0.03/2 - 0.015; Тогда: 1000*0.015*1.0075 = 15.11;
[71][2] Британские консоли – бессрочный долговой инструмент, с периодическими фиксированными купонными платежами, не имеющий срока погашения, по которому не производится выплата (погашение) номинальной стоимости. Таким образом, консоли представляют собой «вечный аннуитет», а стандартная формула определения текущей стоимости аннуитета при неограниченном количестве выплат, стремящемся к бесконечности, сводится к простой формуле:

P = Номинал*Купон / Доходность = 1000 * 2,5% / 3,5% = 714.28
[72] BaFin осуществляет надзор за фондовым рынком в Германии.
[73] Bunds - федеральные долгосрочные облигации Германии.
[74] Bobls - федеральные среднесрочные купонные облигации Германии.
[75][2] Банковские облигации преобладают на рынке германских негосударственных облигаций.
[76] Немецкие облигации pfandbriefe выпускаются для финансирования ипотечных кредитов и правительств земель.
[77] Ипотечные и земельные банки выступают эмитентом немецких облигаций pfandbriefe.
[78] Особенностями немецкого рынка государственных облигаций является преобладание длинных по сроку обращения государственных облигаций и большая доля облигаций государственных финансовых агентств.
[79] "Мусорная облигация" (junk bond) – это облигация неинвестиционного класса.
[80] Взаимные фонды (mutual funds) крупнейшие участники рынка коллективных инвестиций в США.
[81] Торговля европейскими государственными бумагами преимущественно осуществляется на внебиржевой торговой площадке (MTS).
[82] Купонная ставка по FRN (Floating Rate Notes) обычно привязана к ставке LIBOR.
[83] Рынок муниципальных облигаций наиболее развит в США.
[84] Американские взаимные фонды (mutual funds) относятся к корпоративным фондам открытого типа.
[85] Переход к системе единого регулятора в Англии, Германии, Японии и других странах связан с: (все перечисленное)
[86] Единый регулятор финансового рынка (мегарегулятор) создан в Германия и Японии.
[87] Казначейские облигации США, индексированные по инфляции (TIPS) характеризуют изменяющиеся номинал и купонная ставка, привязанные к индексу потребительских цен.
[88] Государственные облигации Великобритании, привязанные к инфляции (index-linked gilts) характеризуют изменяющиеся номинал и купонная ставка, привязанные к индексу потребительских цен.
[89] Коммерческие бумаги в США характеризуются: (все перечисленное)
[90] Принято относить к институциональным инвесторам страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды, суверенные фонды.
[91][2] Topix - второй по значимости (частоте использования) фондовый индекс Японии.
[92] Спрэд по государственным облигациям стран Еврозоны рассчитывается по отношению к государственным облигациям Германии.
[93] UCITS (The Undertakings for the Collective Investment of Transferable Securities) - Положения о совместных инвестициях в ценные бумаги, находящиеся в обращении.
[94] Преимущественно накопительная система пенсионного обеспечения действует в США и Нидерландах.
[95][2] Верные, логически близкие понятия
[96] Ликвидность национального рынка акций определяется показателем отношение оборота торговли к капитализации.
[97][2] SICAV - это французские корпоративные инвестиционные фонды с изменяющимся уставным капиталом.
[98] FCP – это французские паевые инвестиционные фонды.
[99] OAT (Obligations Assimilables du Trèsor) - долгосрочные государственные купонные облигации Франции.
[100] Financial Supervisory Agency (Агентство по надзору за финансовыми рынками) - это регулятор японского финансового рынка.
[101] Почему при огромной величине государственного долга Японии (более 200% ВВП) эта проблема не так остра, как в странах, где величина государственного долга значительно меньше? (все перечисленное)
[102] BOVESPA - это индекс бразильского фондового рынка.
[103] KOSPI - это взвешенный по капитализации индекс корейских компаний.
[104] индекс EuroStoxx 50 - индекс, рассчитываемый по 50 крупнейшим компаниям стран, входящих в Еврозону.
[105] Nikkei 225 - это среднеарифметический индекс Японии.
[106] MSCI EM (Morgan Stanley Capital International Emerging Markets) - сводный индекс акций развивающихся стран.
[107] К средним (averages) арифметическим и геометрическим невзвешенным относятся:
[108] К среднеарифметическим индексам, взвешенным по капитализации относятся:
[109] Если у одной из компаний выборки произошел сплит, то в Индексе Доу-Джонса (DJIA) делитель уменьшится.
[110] Если у одной из компаний выборки произошла консолидация, то в Индексе Доу-Джонса (DJIA) делитель увеличится.
[111][2] Индексы акций европейских стран: FTSE 100, DAX, CAC 40.
[112] Индексы акций азиатских стран: Hang Seng, KOSPI, TOPIX.
[113] Индексы акций развивающихся рынков: BOVESPA, KOSPI, WIG.
[114] Наиболее репрезентативным индексом фондового рынка США считается: S&P 500.
[115] DAX 30 - это индекс немецкого фондового рынка.
[Примечание 1] Котировки в США даются в виде целых процентов от номинала и долях процента (либо если в качестве доли через знак ":" указано также целое число, то подразумевается количество долей по 1/32 процента)
ИндексСтранаПрим.
BOVESPAБразилияразвивающихся рынков
KOSPIКореяразвивающихся рынков
EuroStoxx 50Европа
WIGПольшаразвивающихся рынков
Nikkei225, TopixЯпония
CAC 40Франция
FTSE 100Великобритания
DAX 30Германиявзвешенный
S&P 500СШАнаиболее репрезентативный, взвешенный
DJIAСША
NASDAQСША