# Процедуры клиринга фьючерсов на индекс волатильности Cboe (VIX®)

Данный документ описывает основные процедуры клиринга и расчетов для фьючерсных контрактов на индекс VIX, торгуемых на бирже Cboe Futures Exchange (CFE).

## 1. Клиринговая организация
Клиринг всех фьючерсных контрактов VIX осуществляется **The Options Clearing Corporation (OCC)**. 
OCC выступает в роли центрального контрагента (CCP) по всем сделкам, тем самым гарантируя исполнение финансовых обязательств перед покупателями и продавцами контрактов.

## 2. Требования к участникам клиринга
Для того чтобы фирма могла осуществлять клиринг фьючерсов на VIX, она должна соответствовать двум основным требованиям:
* Быть действующим участником клиринга в The Options Clearing Corporation (OCC).
* Обладать статусом участника с торговыми привилегиями (CFE Trading Privilege Holder — TPH) и иметь действующее разрешение на работу на CFE.

## 3. Ежедневные расчеты (Mark-to-Market)
* **Ежедневная переоценка позиций:** Открытые позиции по фьючерсам на VIX переоцениваются (mark-to-market) в конце каждого торгового дня на основе ежедневной цены расчетов (Daily Settlement Price), которая публикуется биржей CFE.
* **Движение денежных средств:** Разница в стоимости (вариационная маржа) списывается или зачисляется на счета клиринговых участников исключительно денежными средствами.

## 4. Маржинальные требования
* **Методология оценки рисков:** Требования к первоначальной (Initial Margin) и поддерживающей марже (Maintenance Margin) рассчитываются и устанавливаются OCC. Для оценки рыночного риска портфелей OCC применяет собственную систему STANS (System for Theoretical Analysis and Numerical Simulations).
* **Обеспечение:** Клиринговые участники несут ответственность за своевременное внесение маржинального обеспечения на свои счета в OCC в соответствии с требованиями системы оценки рисков.

## 5. Процедура окончательных расчетов (Final Settlement)
* **Метод исполнения:** Контракты рассчитываются только наличными (Cash-settled). Физическая поставка базового актива не предусмотрена.
* **Сроки выплат:** Окончательные денежные расчеты производятся в первый рабочий день, непосредственно следующий за датой экспирации (Final Settlement Date).
* **Формула расчета:** Сумма окончательных расчетов определяется как финальная переоценка позиции по цене окончательных расчетов (Special Opening Quotation - SOQ) индекса VIX, рассчитанной в день экспирации, умноженной на мультипликатор контракта ($1,000 для стандартного фьючерса).

## 6. Резервные процедуры расчета
Если в день экспирации на рынке опционов S&P 500 (которые используются для расчета SOQ) возникают технические сбои или отсутствие ликвидности, CFE и OCC задействуют резервные механизмы. В таких случаях биржа может опираться на доступные котировки или отложить время фиксации цены расчетов до момента возобновления нормального ценообразования.